北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　110根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适2.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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