自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之(zhī)调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的(de)投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基(jī)金一季(jì)度(dù)末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只(zhǐ)基(jī)金中规(guī)模最大(dà)的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年持有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一(yī)季(jì)度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基(jī)金基本(běn)维(wéi)持和去年底的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度(dù)较大的是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要(yào)大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一(yī)直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为(wèi)该基金的(de)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写道，一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金(jīn)的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出(chū)了前十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一(yī)季(jì)度末他所管(guǎn)理规(guī)模基本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三年、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会(huì)清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不(bù)例(lì)外，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基(jī)本(běn)面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析(xī)方(fāng)法的理解(jiě)和对具体行业和企业的(de)洞(dòng)察(chá)，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来更可(kě)能(néng)做(zuò)出(chū)对具体(tǐ)投资标的(de)内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积累的重要(yào)性可能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性(xìng)就是这一(yī)目标的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产业(yè)升级的(de)经(jīng)验，持(chí)续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希望能正确(què)评估企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好的(de)公司。识别(bié)出好(hǎo)公司(sī)是如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形就是估值(zhí)过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公司都(dōu)会给投资(zī)者(zhě)带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报告并对财务数据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面(miàn)的核心手段之一。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业(yè)形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果(guǒ)能对一家公司过(guò)去(qù)和当前(qián)的财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历(lì)过(guò)短期的(de)经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们成(chéng)功的模(mó)式(shì)往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下(xià)来的(de)重要因素，也(yě)通常(cháng)意(yì)味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的(de)基金经理刘格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该基金(jīn)去年四(sì)季度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来(lái)看，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的(de)演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上提(tí)高了难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就(jiù)是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何(hé)展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基(jī)金中回顾一季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复会有一(yī)个过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息(xī)，但也让投(tóu)资者担心这(zhè)是否只是当下复杂环(huán)境下各种危(wēi)机的冰山一角(jiǎo)。尤其4至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行为进一步(bù)增强了未(wèi)来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块获得(dé)了边(biān)际资金的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而(ér)新能源(yuán)、金(jīn)融(róng)地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱(qū)动的投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一(yī)季度(dù)操作不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于短期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液(yè)，在(zài)今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一季(jì)度的第二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之(zhī)外，紫光国微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们(men)也(yě)进行了积(jī)极(jí)的研(yán)究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认同(tóng)其很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极大提升全(quán)社会的(de)生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的(de)研究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符(fú)合我们(men)“以相对合理的价格买入(rù)预期收益(yì)率更高(gāo)的(de)资产(chǎn)”这一投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，继(jì)续对产业(yè)和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了(le)自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来(lái)获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选(xuǎn)择(zé)，但终(zhōng)其一生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的(de)其实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们(men)平时(shí)的不(bù)断学(xué)习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正(zhèng)是在(zài)每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提升(shēng)一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界(jiè)的(de)链(liàn)接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了(le)更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入(rù)库存周(zhōu)期的(de)尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济(jì)带入(rù)正(zhèng)循(xún)环(huán)。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季度持仓(cāng)基本(běn)保持稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医学(xué)新进前(qián)三(sān)大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务(wù)为(wèi)核心(xīn)的高(gāo)科(kē)技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技也在(zài)一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一(yī)季(jì)度实体经济进入了复苏(sū)的(de)阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了明(míng)显改善(shàn)。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估(gū)值依然处于(yú)长周期中很(hěn)有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收益区(qū)间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困难终将找到(dào)解决的出(chū)路。投资(zī)者当前选择承受(shòu)市(shì)场(chǎng)波(bō)动对(duì)应的预期回报(bào)水平(píng)的(de)是(shì)相当合适(shì)的(de)。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的(de)实现和(hé)市场情绪在未(wèi)来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我们(men)认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带来的(de)资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主(zhǔ)投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季(jì)度(dù)组合(hé)仓位和行(xíng)业配置没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而(ér)非择时的投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化对(duì)国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着(zhe)高利率环境大(dà)概率持续更长时间(jiān)。气(qì)球事件导致(zhì)中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间修(xiū)复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常(cháng)化，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)回(huí)升、超额(é)储蓄下降是(shì)必(bì)然事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期回(huí)升(shēng)。就近期公布的社(shè)融(róng)和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出加息过快(kuài)带(dài)来的(de)金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩速(至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号sù)度(dù)和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风险更多(duō)是(shì)流动性问题，底(dǐ)层(céng)资产问题不大，海外央行(xíng)及时(shí)救助可以避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美(měi)等(děng)发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度(dù)较大，这也(yě)意(yì)味着全球无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强合作的可(kě)能(néng)性也(yě)在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将(jiāng)目(mù)光(guāng)更多放(fàng)在微(wēi)观(guān)企业层面。可以(yǐ)看到很多公司(sī)在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效(xiào)率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业变化(huà)可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号