财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于尘小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营(yíng)。

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