来(lái)源：海通宏观亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。今年以来(lái)，经济增长好(hǎo)于预期。不(bù)过当前经济恢复性好(hǎo)转，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足。所(suǒ)以，稳(wěn)增长基调(diào)延续(xù)，短期(qī)政策(cè)不(bù)太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发展要(yào)求，也(yě)没(méi)增量刺激政策。未来扩大需求(qiú)主要依(yī)靠自(zì)发修(xiū)复消(xiāo)费，主动稳(wěn)定投资。此外(wài)，产业政策方面(miàn)强调“实体经济”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍然(rán)是重点(diǎn)任(rèn)务(wù)。整体看，二(èr)季(jì)度经济修复速度或(huò)将(jiāng)放(fàng)缓(huǎn)，政策(cè)相对克制 。

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　　政策不转向

　　本次(cì)会(huì)议首先强调(diào)了今年(nián)的成(chéng)绩(jì)，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)”。从一季度公布的数据看，确实好(hǎo)于去年四季度时的预(yù)期。但随后会议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”。这也使得(dé)经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的(de)理解是，一季(jì)度GDP同比(bǐ)增速(sù)为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改善，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附(fù)近的(de)增(zēng)速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其(qí)是一季度降准后，就业压力(lì)仍(réng)然存在(zài)，我们认为政策(cè)短期(qī)不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大(dà)需(xū)求”是当前经济持续(xù)回(huí)升向好的关键所在。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面对高(gāo)质量的(de)发(fā)展要求，会议强调经济要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的合理(lǐ)增(zēng)长(zhǎng)”。这一点和去年(nián)经济工作会议(yì)精神一致。这也意(yì)味着稳增(zēng)长不会(huì)通过(guò)强刺激的方式(shì)，而是统筹推动“经济运行持(chí)续(xù)好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议(yì)要求“把发(fā)挥政策效力和激发经营主体活力(lì)结合起来(lái)”。我(wǒ)们的理解(jiě)是，下一阶段(duàn)更(gèng)多(duō)通过激发市场化的力(lì)量去推动经济修(xiū)复，通过改革(gé)开放的方式激发高质(zhì)量的增长。所以会议指出(chū)，要(yào)坚(jiān)持(chí)“两个(gè)毫不动摇(yáo)”，破除影响各类(lèi)所有制企业(yè)公平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业(yè)都要依法合规经营。要下决心从(cóng)根(gēn)本(běn)上(shàng)解决企业(yè)账(zhàng)款(kuǎn)拖欠问题(tí)。总体而言(yán)，政策刺激空间(jiān)有限，主要(yào)还是以提振信心和预期、激(jī)发活力为主要手段，让经济自发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出，积极(jí)的财政政(zhèng)策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月(yuè)会议的表(biǎo)述。对(duì)于政策的要(yào)求，本次会议强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年(nián)12月会议的相关表述是(shì)“加强各(gè)类政策协调配合”，这说明(míng)扩大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修(xiū)复消费。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡居民收入(rù)，改善(shàn)消(xiāo)费环(huán)境(jìng)，促进文化旅(lǚ)游(yóu)等(děng)服(fú)务消费(fèi)”。提高消费(fèi)，主要(yào)还是(shì)靠(kào)居民劳动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其(qí)是基(jī)建(jiàn)投资，是政府主动稳增(zēng)长的(de)重点。会议提到，在超大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投资放(fàng)在更加重要的位置(zhì)，稳(wěn)住(zhù)外贸外(wài)资基本盘。要支持(chí)有(yǒu)条件的自(zì)贸试(shì)验(yàn)区(qū)和自(zì)由贸易港对接(jiē)国(guó)际(jì)高标准经贸规则，开展改革(gé)开放先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会议强调，加(jiā)快建(jiàn)设(shè)现代化(huà)产(chǎn)业体系要(yào)以“实(shí)体经济”为支撑。我们的理解是，产业政策的重(zhòng)点是“实体(tǐ)经济”，这里(lǐ)的(de)实体经(jīng)济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思动能”；“要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造”。会议指出“要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态”，也提到了(le)“重视防范风险”。我们认为，人工智能(néng)发展(zhǎn)到一定程(chéng)度，监管措施也(yě)必然(rán)会跟(gēn)上。此外，在互联网领域(yù)，要推动(dòng)平台企业规范健康发展，鼓励头部(bù)平台企业探(tàn)索创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统筹(chóu)做好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加(jiā)强地(dì)方政府债务管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐(yǐn)性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中小金融机构的风险(xiǎn)出清，仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋，地方债务(wù)的风(fēng)险也(yě)需要化解。所以今(jīn)年和去年最大(dà)的不同是(shì)疫(yì)情影(yǐng)响减弱(ruò)，其他方面的经济问(wèn)题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经(jīng)济修复速度(dù)或将放缓，政策相(xiāng)对克(kè)制。

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