5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、黄山山体主要由什么岩石构成互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ黄山山体主要由什么岩石构成)资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但黄山山体主要由什么岩石构成往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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