昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必(bì)让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎn古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口g)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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