周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前(qiá乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年n)估值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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