今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并刚结婚是不是会天天做不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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