昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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