编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了(le)上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱回(huí)报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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