A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位(wèi)已(yǐ)岌岌可(kě)危。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台这场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛(niú)市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳(w形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字ěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其(qí)王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不开国(guó)家政策(cè)持续推进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产力(lì)的重要因素(sù)，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度(dù)能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济(jì)担当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个(gè)故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么(me)此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的(de)通信类(lèi)资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字)本方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动本(běn)质作为(wèi)通(tōng)信基础设施(shī)企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨(jù)大(dà)差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来(lái)看，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时(shí)全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的(de)新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随(suí)着移(yí)动互联网(wǎng)进入下(xià)半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业(yè)互(hù)联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云(yún)收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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