昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION农村信用社几点上班下班时间）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(s农村信用社几点上班下班时间hàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂农村信用社几点上班下班时间的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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