财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银(yín)行、中国(guó)银行也(yě)迎来(lái)涨停(tíng)，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份(fèn)会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是(shì)，5月11日“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则是(shì)沪(hù)市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务(wù)中国式现代化中促进金融业(yè)估值提升和高质量发(fā)展”成为重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段(duàn)时期的热门(mén)词，尽管披上了(le)主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。说(shuō)到A股的(de)低估值、高分(fēn)红，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则(zé)无头无尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国企要(yào)做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和(hé)复苏预(yù)期(qī)之下，中特估银(yín)行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融(róng)板块走(zǒu)强往往(wǎng)预示着行情(qíng)的结束，这一(yī)次历史是(shì)否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访人(rén)士(shì)指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银行板(bǎn)块(kuài)是作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的板块行进(jìn)，从(cóng)去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提(tí)出中(zhōng)特估(gū)后有比较(jiào)不错的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为投(tóu)资(zī)者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信银(yín)行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行(xíng)指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板(bǎn)块，券商股也(yě)持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其(qí)中，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨，市(shì)场早有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在(zài)5月7日表示(shì)，在(zài)经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不(bù)起的那(nà)些低增速的企(qǐ)业，现在(zài)反(fǎn)而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济(jì)弱复苏整体回报率预(yù)期下行、中特估政策背景下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与成交量(liàng)齐升(shēng)，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻(luó)辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截(jié)至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅(fú)近(jìn)40％，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升超过(g1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面uò)14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴(wú)鹏所言(yán)，估(gū)值极度低(dī)水平、股息(xī)率(lǜ)具备一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商银行(xíng)，其余(yú)银(yín)行均处于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值修复中，有市场(chǎng)人(rén)士指出(chū)，中字头银行目(mù)标价估值(zhí)最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的估值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易热(rè)度(dù)之(zhī)下目(mù)标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对(duì)资产(chǎn)质量(liàng)、让(ràng)利实体经(jīng)济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更(gèng)强(qiáng)的优(yōu)势，据财(cái)通证(zhèng)券研报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行近五(wǔ)年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资和长期投资需要。近(jìn)年来国有大行股息率(lǜ)也(yě)呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来新低，显著低(dī)于2010年(nián)以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联(lián)社表示，高股息(xī)策略(lüè)以其(qí)确定的股息收入(rù)和较高的安(ān)全边(biān)际可以为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)不错的收益(yì)。而(ér)基(jī)本面(miàn)稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处于历史低(d1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ī)位的银行板块是(shì)高(gāo)股息(xī)策略的(de)理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力(lì)过(guò)去以(yǐ)及二三季(jì)度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季(jì)的(de)到来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及衍(yǎn)生品投资部基金(jīn)经理余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背(bèi)景下的国内银行仍然具有较好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行(xíng)为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而(ér)海外绝大(dà)部分(fēn)的银行(xíng)估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使(shǐ)得(dé)这(zhè)些问(wèn)题(tí)得到(dào)改善，从而提高银(yín)行的(de)利(lì)润(rùn)增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是(shì)否意(yì)味着(zhe)行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一(yī)段落(luò)。对此，市场人士(shì)认为，站(zhàn)在中特估(gū)背景下(xià)去看金(jīn)融(róng)股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行(xíng)情结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去被当成行情结(jié)束的指标，其背后(hòu)通(tōng)常潜意(yì)识映射包括不限于(yú)大金(jīn)融爆发往往代表市场没有别的方(fāng)向(xiàng)、市(shì)场进入避险状态、大金(jīn)融“吸(xī)血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当前的金(jīn)融(róng)股走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融(róng)“吸血”效应并(bìng)不强，比(bǐ)如银行板块近期(qī)大幅放量，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作为(wèi)大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至部分(fēn)中小市值板块(kuài)成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不(bù)是(shì)单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部(bù)分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化(huà)等板块也表现较好(hǎo)，因此不能单一(yī)地(dì)以(yǐ)过去大金融上涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下(xià)较为极端的交易结构(gòu)容易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市场变量影响较(jiào)多(duō)、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不要单一映射(shè)分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面