当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着更危险的(de)方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达三个(gè)月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议(yì)的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(de)最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能(néng)会(huì)投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大(dà)的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国(guó)经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国内三(sān)大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油(yóu)产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国(guó)内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的(de)美(měi)国非农就业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济(jì)数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚(yà)带来(lái)显著的(de)累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积(jī)预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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