美国银(yín)行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来(lái)越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他(tā)们(men)在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连续(xù)加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带(dài)来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可(kě)证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而(ér)减缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端原油(yóu)，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而(ér)假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三(sān)套(tào)共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力度(dù)有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩(suō)，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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