5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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