今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)431mm是多少厘米 431mm是多少米商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发行预(y431mm是多少厘米 431mm是多少米ù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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