在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的(de)投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的(de)基金收益(yì)率差(chà)距(jù)较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资(zī)者(zhě)的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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