大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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