尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速度(dù)再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占(zhàn)优(yōu)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思，招商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预期强(qiáng)化的(de)智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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