5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存(cún)款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预(yù)期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有(y黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ǒu)统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致(z黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月hì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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