昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的(de)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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