在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Floo30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗d上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在(zài)本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开(kāi)始。

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