A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗间(jiān)看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在(zài)原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王(诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得(dé)益(yì)于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大幅下诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国(guó)家政策持续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于(yú)“中特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对(duì)科技(jì)企业的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大(dà)证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩(suō)水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景(jǐng)气(qì)度(dù)无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实(shí)际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的(de)通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不(bù)需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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