近日，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净(jìng)利润67.96亿(yì)元的兴发集团，其旗下子公司兴福电子公布科创(chuàng)板IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电子(zi)的主要产品是磷(lín)酸、硫酸(suān)等，其电子级磷酸产(chǎn)品是半(bàn)导(dǎo)体加工过程中(zhōng)的关(guān)键(jiàn)材(cái)料，公司(sī)客户包括长江存(cún)储、华(huá)虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获得大(dà)基(jī)金二期(qī)入股。

　　不(bù)过有意思的(de)是，兴福(fú)电子(zi)第二大(dà)客户竟(jìng)然是可(kě)口可乐(lè)，这(zhè)也(yě)无(wú)意(yì)间透(tòu)露了一个冷知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使用的(de)磷酸，原来不只是常(cháng)规(guī)的食品级磷酸，还用到(dào)了更高(gāo)纯度的(de)电子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电子间接控股股(gǔ)东还与第二大股(gǔ)东有可复(fù)活的(de)对赌协议。且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少见，即在(zài)兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格(gé)IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主要从事从事(shì)湿电(diàn)子化学品(pǐn)业务，公司产品包(bāo)括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸(suān)产品按(àn)照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯(chún)度(dù)等级由高到低分别为(wèi)：IC级(jí)磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子在生产电子(zi)级磷酸、电子(zi)级硫酸的同时会产生部分食品级(jí)磷酸、工业级硫酸等产(chǎn)品。其中2022年(nián)食品级磷(lín)酸的主营业务收(shōu)入(rù)为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申(shēn)报(bào)稿

　　这里(lǐ)有个(gè)点值得一看，兴(xīng)福电子2022年第二大客户(hù)为可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示(shì)的主(zhǔ)要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销售(shòu)金(jīn)额比兴(xīng)福电(diàn)子(zi)当年(nián)食品级(jí)磷酸(suān)的主营业务收入(rù)多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子电子级磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)除销(xiāo)售给集成电路行业、显示面板行业客户外，还(hái)销售给可口可乐公司、化工品贸易(yì)商等其他(tā)行(xíng)业客户。由于可口可(kě)乐(lè)公司对磷(lín)酸产品的品质要求高于一般的食品级磷酸(suān)，公司销(xiāo)售给可(kě)口可乐公司的(de)磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)等(děng)级实际(jì)为符合食品级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴(xīng)福电子(zi)2022年12月进行过前期会计差错更正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元(yuán)，调整(zhěng)后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福电子2022年非经(jīng)常(cháng)性损益为(wèi)4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事务所合伙人(rén)对记者表示，非经常性损(sǔn)益是指公司发生的与(yǔ)经营业务无(wú)直接关系，或(huò)是(shì)虽与(yǔ)经营(yíng)业务(wù)相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允(yǔn)地反映公司(sī)正常(cháng)盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性损益(yì)后，兴福电(diàn)子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　第(dì)三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福(fú)电子2021年和(hé)2022年的(de)有关毛利率，已经超过申(shēn)报(bào)稿列举(jǔ)的同行(xíng)业(yè)可(kě)比公司(sī)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴福电(diàn)子在申报稿中表(biǎo)示，2021年(nián)以来公司陆(lù)续实(shí)现众多集成(chéng)电路客(kè)户的(de)产(chǎn)品认(rèn)证及批量供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高的集成电(diàn)路用(yòng)湿电子化(huà)学品销售收入(rù)占比持续提升，且(qiě)公司根(gēn)据(jù)部分产(chǎn)品(pǐn)原材料价格(gé)上(shàng)涨情况适时调高(gāo)了产品(pǐn)销(xiāo)售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福电子未来毛利率(lǜ)还(hái)有多(duō)少上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还(hái)能持续提(tí)高(gāo)业绩？

　　从(cóng)股权结构(gòu)来看(kàn)，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)控(kòng)股股东为(wèi)上(shàng)市(shì)公司兴发集(jí)团，其直接(jiē)持有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接(jiē)控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大(dà)股东为国(guó)家集成电路(lù)基金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需(xū)要指(zhǐ)出的是，兴福电子(zi)间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发与国家(jiā)集成电(diàn)路(lù)基金二期之间(jiān)存(cún)在(zài)对(duì)赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回(huí)购权和随售权存在可以“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电子(zi)正式申报IPO后的(de)18个月(yuè)内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有(yǒu)个疑惑，合格IPO是(shì)指通过上市委审(shěn)议(yì)，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的(de)18个月内没有上(shàng)会结果的(de)企业比较少(shǎo)，但不是没(méi)有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科(kē)创板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信息和先正(zhèng)达，受理(lǐ)日期已(yǐ)经超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会批文(wén)，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示，20家提交注册的企业中有2家(jiā)受(shòu)理(lǐ)日期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电子处于(yú)正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎(zěn)么(me)样的剧情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次IPO拟(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区nǐ)募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的(de)27.78％。以此计算(suàn)，兴福(fú)电子达到的目标估值(zhí)为54亿元(yuán)。值得一提的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴(xīng)福电子增资时，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何？

　　兴福(fú)电子重大经常(cháng)性关联(lián)采购主要系向关联(lián)方采购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以及建筑(zhù)工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大(dà)经常性关(guān)联采购金额(é)（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成本的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分(fēn)主要原(yuán)材(cái)料(liào)的关(guān)联(lián)采购占(zhàn)比较高。比(bǐ)如，报告(gào)期(qī)内，公司普(pǔ)通黄(huáng)磷关联采(cǎi)购金(jīn)额(é)占同类产品采购总额(é)的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化(huà)硫关联采购金额占同类(lèi)产品(pǐn)采购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴(xīng)发集团合并报表范围内(nèi)唯一从(cóng)事湿(shī)电(diàn)子化学品相关业务的主体，与兴发集(jí)团及其控制的(de)其他公司主营业务及应用领域不(bù)同。

　　虽然(rán)兴福(fú)电(diàn)子没有在申报稿(gǎo)中对(duì)2023年第一季度业绩进行预测，但(dàn)兴发集(jí)团2023年第一季(jì)度的业绩(jì)并不好。

　　兴(xīng)发集(jí)团2023年第一季度营业(yè)收入为65.71亿(yì)元，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发集团归(guī)母净(jìng)利润为4.49亿元(yuán)，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团(tuán)在公告中表示(shì)，归(guī)母(mǔ)净利润较上年同期大幅降(jiàng)低，主要(yào)是受市场供需变化影响，自2022年下(xià)半年以来(lái)，草甘膦、有机(jī)硅(guī)DMC等(děng)周期性产(chǎn)品市场价格持续下跌，在(zài)今年一季度(dù)跌幅扩(kuò)大(dà)，至一季(jì)度(dù)末，草(cǎo)甘膦(lìn)价格已(yǐ)跌至(zhì)行业成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在价(jià)格(gé)下跌过(guò)程(chéng)中(zhōng)，公司上(shàng)述产品产销量同比均(jūn)出现大幅(fú)下(xià)滑。

　　兴发集团广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区也在公告(gào)中(zhōng)谈及(jí)湿电子化学(xué)品(pǐn)，即公司湿电子化学(xué)品、特种化学品、食品添加(jiā)剂等成长性产品市场(chǎng)需求总(zǒng)体(tǐ)良好，盈利能(néng)力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集(jí)团另一则公告(gào)显示，湿电(diàn)子化学品2023年(nián)第一季度(dù)平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季(jì)度统计口径不(bù)太一样(yàng)，销量(liàng)数据不太好找，所以不太好具(jù)体判断湿电子化学品相关收入(rù)的变化。

　　那么，在(zài)平(píng)均(jūn)售(shòu)价下降16.44％的情况下，兴福(fú)电子2023年第一季(jì)度(dù)的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数(shù)据来源：兴发(fā)集团(tuán)公(gōng)告(gào)

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子(zi)曾(céng)受(shòu)到宜(yí)昌市猇亭区城市(shì)管理执法局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子(zi)无证建设(shè)房屋，总违法建筑(zhù)面积(jī)为4,718.62平(píng)方米(mǐ)，总造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴(xīng)福(fú)电子控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东兴(xīng)发集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交所(suǒ)予(yǔ)以监管警示(shì)的决(jué)定，原因(yīn)是赵勇交易兴发集团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区