北(běi)京(jīng)时间(jiān)周五晚间，备受关注的(de)4月美国非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的(de)节(jié)奏(zòu)；失(shī)业率(lǜ)继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的(de)是，美国劳工(gōng)部将今年(nián)2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持(chí)续(xù)承(chéng)压的(de)美国(guó)地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)也获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级(jí)宏观(guān)分析师周之云告诉期货日(rì)报(bào三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)记者，周五晚间公布(bù)的非农数(shù)据远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非农数据公布(bù)后(hòu)，美股期(qī)货(huò)短线走低，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金融(róng)行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超(chāo)过了信(xìn)贷(dài)紧缩带来(lái)的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月(yuè)非农就业的季节性因(yīn)素相对(duì)于新冠大流行(xíng)前也有了有利(lì)的发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还(hái)是应该对就业(yè)数(shù)据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国(guó)3月份的就业机会和(hé)劳动力(lì)流动(dòng)调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继(jì)续下(xià)降，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相同的(de)方向：劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请失(shī)业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为(wèi)，加息会(huì)导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而(ér)减缓经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让市(shì)场(chǎng)对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价(jià)部分有所减少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继(jì)续看好(hǎo)贵金(jīn)属的(de)表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于(yú)贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计5月是美联(lián)储最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导致美(měi)元名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回落的(de)情况下，美元实际利率有(yǒu)了(le)明显的(de)下行。”广州金(jīn)控期(qī)货研究所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，5月3日，美联储议息会(huì)议如(rú)期加息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基金(jīn)利(lì)率的(de)目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储(chǔ)会后(hòu)声明表示，委(wěi)员会将密切(qiè)关注未来(lái)发(fā)布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示(shì)，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意(yì)味着美联储是否(fǒu)结束加息需要(yào)看到通(tōng)胀明(míng)显回落。至于是否要开始降息(xī)，需要看到(dào)就(jiù)业市(shì)场出现明(míng)显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经验来看，美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从(cóng)姗姗(shān)告诉记(jì)者，美国银行业风波(bō)持续(xù)发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美(měi)债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报(bào)告(gào)，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容加(jiā)息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需要(yào)降息，但就业市场并不配合(hé)，美国就业市(shì)场依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速(sù)全面超预期，表明(míng)美(měi)国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美联储可能会(huì)在较长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且(qiě)6月(yuè)再次(cì)加息的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于(yú)预期(qī)或在(zài)短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进入新(xīn)阶段，市(shì)场(chǎng)将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵金属研(yán)究员叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国(guó)经(jīng)济仍市场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强(qiáng)的(de)趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不(bù)同的(de)是，通(tōng)胀率相对更高(gāo)，而黄金价(jià)格(gé)对降(jiàng)息并(bìng)未提前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目前(qián)距离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储表示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性(xìng)，但高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行系(xì)统风险并(bìng)未解(jiě)除，在第(dì)一共和银行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的(de)弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银行(xíng)融资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且(qiě)远不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)和(hé)库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一(yī)定(dìng)的韧性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压力(lì)不(bù)断上升，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创历(lì)史新高，长线可(kě)维(wéi)持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的(de)数据显示，今年(nián)第一(yī)季度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和(hé)中国(guó)消费者需求(qiú)较高(gāo)，但(dàn)其(qí)余投资者购买量(liàng)的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其(qí)关(guān)键作用的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物(wù)金条和硬(yìng)币方(fāng)面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类(lèi)似产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更强(qiáng)的白银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比价大(dà)概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议(yì)息前已经被(bèi)充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行加息靴(xuē)子(zi)落地，且(qiě)银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱预期(qī)升温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属中长期(qī)仍(réng)具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储最(zuì)后一次加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币(bì)紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结(jié)束(shù)，官(guān)员们(men)的(de)讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的(de)利率(lǜ)可能会维系较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎(zěn)样的影响也未(wèi)可(kě)知，因此在(zài)当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多(duō)头寸(cùn)比较(jiào)拥(yōng)挤的(de)情(qíng)况下，对待金(jīn)价(jià)节节(jié)攀高(gāo)的观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容