随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处(chù)在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部(b一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次ù)分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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