财(cái)联社6月3日讯（编(biān)辑(jí) 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备明显(xiǎn)的淡旺(wàng)季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵(bīng)家(jiā)必争之地(dì)”，而年内火(huǒ)爆的(de)淄博烧烤一(yī)定程度(dù)上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡(dàn)”，盛夏旺季(jì)更是值得投资(zī)者(zhě)期待。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来看(kàn)，燕京啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比(bǐ)增速(sù)也分(fēn)别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季度(dù)营收突破百亿元。但包括(kuò)百威(wēi)亚太、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的(de)外资系啤酒(jiǔ)公司基本面(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段miàn)仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外资(zī)两(liǎng)大(dà)阵营的分化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体偏(piān)低(dī)迷，啤酒(jiǔ)行业则(zé)堪称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月(yuè)8日发布的(de)研报(bào)指出，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板块营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游(yóu)场景逐步复苏，叠加(jiā)成(chéng)本压力(lì)边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将(jiāng)是(shì)啤酒龙头(tóu)弱势区(qū)域持续(xù)扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓(tuí)势(shì)明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄(qì)今股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江啤(pí)酒股价(jià)同期(qī)累计最大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的(de)是(shì)，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国(guó)实施(shī)“啤酒专项工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的(de)漓泉(quán)、河南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日(rì)发布(bù)的研报罗列(liè)五大巨头的具(jù)体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博(bó)子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属(shǔ)于(yú)中等水(shuǐ)平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析(xī)人士(shì)指出，如果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段”的市场趋(qū)势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒和百(bǎi)威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上(shàng)来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流(liú)啤酒阵营(yíng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销(xiāo)量(liàng)下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江(jiāng)啤(pí)酒(jiǔ)2022年净(jìng)利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业利(lì)润增长(zhǎng)将低于去年的水平，研报(bào)指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤(pí)酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌(wū)苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个(gè)地区(qū)的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒市(shì)场主要由外(wài)资啤(pí)酒百(bǎi)威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力(lì)等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南北的大绿棒子，现在(zài)已经很难(nán)见(jiàn)到了，各种纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处(chù)于产业(yè)链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本(běn)主要材(cái)料；下游终端议价(jià)能力较强，进入存量(liàng)竞(jìng)争(zhēng)时代后，企业为(wèi)向高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)将加(jiā)速各(gè)啤(pí)酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高(gāo)端化(huà)进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催生普(pǔ)遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发(fā)生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参(cān)与数量(liàng)高增，提价区域由部(bù)分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉(jiā)士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低档均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市(shì)场的产品(pǐn)价格稳定在(zài)3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续(xù)突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并(bìng)在(zài)2022年(nián)推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方面(miàn)，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富(fù)，产品(pǐn)价位最(zuì)高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券朱(zhū)会振4月(yuè)29日发布的研(yán)报指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端(duān)齐(qí)发力，高端化势(shì)能锐不可(kě)当(dāng)。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并借(jiè)助桶啤、白啤等高(gāo)端产(chǎn)品放(fàng)量(liàng)，带(dài)动整(zhěng)体产品结构持(chí)续升(shēng)级。随(suí)着23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基数效(xiào)应，预计公司全(quán)年业(yè)绩(jì)将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力(lì)中国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力(lì)，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连(lián)续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满(mǎn)算也(yě)才30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华(huá)润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入(rù)占比达(dá)47%，表明目前市场更加认可、熟(shú)悉其经(jīng)济(jì)型产(chǎn)品如勇(yǒng)闯天涯(yá)等，但(dàn)对其高端产品认知度(dù)或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成(chéng)后(hòu)利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇(piān)章 借助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风(fēng)光不(bù)在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花(huā)和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业额(é)甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人士认(rèn)为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新(xīn)品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售业态的(de)落地(dì)生根。中邮证券分(fēn)析(xī)师(shī)蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升。国君食(shí)品点评称，改革红利释放(fàng)正处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业(yè)绩弹(dàn)性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出(chū)，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜(qián)力及空间，且目前(qián)行(xíng)业(yè)格局未定(dìng)，企业拥(yōng)有弯道超车机(jī)会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品风味及应(yīng)用场景布局(jú)多元化(huà)企业，将更(gèng)加(jiā)能(néng)够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有(yǒu)长期可(kě)持续(xù)发展潜力，并(bìng)有望成为行业新引领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段