周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的(de)低(dī)估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèn海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少g)券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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