编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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