“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi佛系心态是什么意思)日(rì)韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)佛系心态是什么意思年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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