美国(guó)银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明(míng)确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未经历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平(píng)静的时(shí)期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示(shì)，在(zài)危机(jī)得到解(jiě)决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股(gǔ)市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要(yào)还是(shì)与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪是(shì)否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期(qī)市(shì)场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的(de)时(shí)间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅(fú)加息(xī)后对市(shì)场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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