当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任(rèn)何(hé)有益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次谈判达(dá)成协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美(měi)国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入(rù)更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来(lái)将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的(de)存(cún)款规(guī)模较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储备，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会(huì)的(de)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片授权并进(jìn)行必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片(què)认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构(gòu)数据(jù)显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库(kù)的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制(zhì)依然存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需(xū)要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价(jià)格的(de)变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵(kuí)油价(jià)格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整(zhěng)体供(gōng)应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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