随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过(guò)多年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适(shì)度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然(rán)选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计p>

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替(tì)代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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