“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进(jìn)一步(bù)减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需(xū)要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格(gé)成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北约的(de)路线图，否则(zé)他(tā)将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(j角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(d角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺e)格(gé)局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市(shì)胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空，后市预计(jì)存(cún)在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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