用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐(zhú)二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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