近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(méi)3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需(xū)格(gé)局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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