A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环<花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗/strong>，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析(xī)指出，中国移(yí)动(dòng)一(yī)度超越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前(qi花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗án)美股市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的(de)主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云(yún)计算业(yè)务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故(gù)事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字(zì)头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全(quán)通教育等多(duō)家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述(shù)公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由(yóu)于行业(yè)景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基(jī)础设(shè)施企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台(tái)的(de)8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号(hào)表明(míng)中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据(jù)业内人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届(jiè)时全年(nián)资本开支占(zhàn)收(shōu)入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互(hù)联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业(yè)界(jiè)第(dì)一(yī)阵营。