一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式i)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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