周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平国民党任公是指谁，任公指的是什么(píng)均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买(mǎ国民党任公是指谁，任公指的是什么i)”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú国民党任公是指谁，任公指的是什么)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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