今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xí铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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