5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗>存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期(qī)成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识(shí)，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。