昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率(l香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ǜ)升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。<香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗/p>

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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