在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(jī)金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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