财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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