5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经(jīng)济高频(pín小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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