中国金融行(xíng)业加(jiā)速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当(dāng)年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期(qī)获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证券则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解(jiě)决(jué)，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理成(chéng)为其在中国展业的首要(yào)方向。

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　　9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说，除了面临行(xíng)业“二(èr)八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年(nián)年报/财务数据(jù)，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受(shòu)制于(yú)市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外(wài)资(zī)股东(dōng)增持而(ér)成为(wèi)外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前(qián)海(hǎi)证券，业绩(jì)较(jiào)上(shàng)年出现明(míng)显进步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星展证(zhèng)券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商(shāng)登记(jì)，正(zhèng)式(shì)展业时(shí)间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收(shōu)窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业(yè)营业(yè)收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)也难以幸免。且新公司建设(shè)成(chéng)本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出过高，在(zài)展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利(lì)薄”的(de)情况，自(zì)营(yíng)业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主(zhǔ)要(yào)还是(shì)经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则(zé)有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来看，2022年(nián)共(gòng)有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券和(hé)瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润的双(shuāng)增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩(mó)根大通证券共有员工(gōng)210人(rén)，数(shù)量在行业(yè)内排名下游，但(dàn)其业(yè)绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券于2019年(nián)3月获(huò)得证监(jiān)会批复，成(chéng)立合资证(zhèng)券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德(dé)等5家内资(zī)股东持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东(dōng)所持股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发(fā)，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户(hù)开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩根大(dà)通证券充(chōng)分利(lì)用(yòng)全(quán)球化(huà)的平台优(yōu)势，整合(hé)集团资(zī)源(yuán)，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境(jìng)外机构投资者(zhě)，目(mù)标(biāo)客群机构投资者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较(jiào)好的业绩表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入(rù)11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入中国(guó)时间最早的(de)一(yī)批合(hé)资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年(nián)就(jiù)已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家(jiā)内资(zī)股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截(jié)至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了创业(yè)板注册(cè)制改革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目(mù)，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银(yín)集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成合并协议(yì)，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布(bù)一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成。不言而喻(yù)的是(shì)，集(jí)团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的无保留意(yì)见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计划的(de)完成(chéng)日尚(shàng)不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有限公司下属控股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受到(dào)上述合并可能产生的影响亦不明确(què)，该事项(xiàng)表明存在可能导(dǎo)致对公司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的(de)重大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成(chéng)立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外商(shāng)参股证券公司设(shè)立规则(zé)》后首家获批的合(hé)资(zī)证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银(yín)证券和(hé)瑞信(xìn)证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实(shí)际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券公(gōng)司的(de)数(shù)量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的(de)限制(zhì)下(xià)，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去(qù)一(yī)留(liú)”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破局

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打法”不(bù)难发(fā)现，依托于(yú)各自资源禀赋(fù)深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续(xù)推(tuī)进的基础上(shàng)，新增(zēng)了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一(yī)站式的(de)综合性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后(hòu)续，野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券财富管理业(yè)务将定位于(yú)“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支持(chí)以及集团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品(pǐn)为(wèi)中(zhōng)心的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特(tè)色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(zài)完成高(gāo)盛集团(tuán)全(quán)资持股备(bèi)案后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受(shòu)让北(běi)京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及(jí)代(dài)销金融产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新产品(pǐn)和(hé)服(fú)务的研发工作，进一步赋能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富(fù)客户(hù)产品(pǐn)种(zhǒng)类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私(sī)人财富管理平台(tái)未(wèi)来(lái)战略规划(huà)，并(bìng)进一(yī)步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进(jìn)私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融(róng)产品并推进(jìn)跨境投资(zī)新产品的研发，为客户提供直接对接(jiē)境外资本市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东打造私人财(cái)富管理业务，这在(zài)具备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景(jǐng)的券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私(sī)人财富管理部，负责公司(sī)高净值(zhí)个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海(hǎi)证券为(wèi)平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高净值客户及(jí)其家族(zú)提供专业、多元及(jí)定制化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信(xìn)托(tuō)公司(sī)达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启深(shēn)圳分良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(fēn)公司财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力(lì)于发(fā)展财富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和(hé)满足客户全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面(miàn)的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架(jià)上策略，精(jīng)选上架多支产品为客户(hù)在同(tóng)一策略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对外开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股券(quàn)商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批(pī)准设立(lì)，公司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券(quàn)自营(yíng)、证券承销、证(zhèng)券资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)（限于从事资(zī)产(chǎn)证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独资证券公司。就监管批复信息(xī)来看(kàn)，渣打(dǎ)证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资(zī)控股券商数(shù)量已达到10家。其(qí)中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国(guó)）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均为(wèi)外商独(dú)资券商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已成为市场上不容忽视(shì)的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还(hái)有数(shù)家外资(zī)券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设立(lì)申请(qǐng)仍(réng)处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青(qīng)岛意才证(zhèng)券(quàn)已获(huò)第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等(děng)先后在京会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏(hóng)利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来访的(de)国际(jì)金融(róng)机(jī)构负责人普遍(biàn)表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国(guó)经济(jì)和中国(guó)资本市(shì)场发展前景(jǐng)。近年来(lái)中国资(zī)本市场对外开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实实在(zài)在的机遇。各金(jīn)融(róng)机构(gòu)高度(dù)重(zhòng)视中国(guó)市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积(jī)极拓展在(zài)华(huá)业务和投资，期待实(shí)现互利(lì)共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年(nián)报(bào)中表示，外资机构(gòu)来华展业便利度不(bù)断提升，经(jīng)营范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机(jī)构等(děng)加(jiā)速布局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对(duì)本土(tǔ)证(zhèng)券公(gōng)司既带来了国际(jì)金(jīn)融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金(jīn)融机构直(zhí)接合作(zuò)促进业务(wù)发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证(zhèng)券行(xíng)业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋(qū)势初(chū)步形成，金融(róng)科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑不(bù)断(duàn)深化，外(wài)资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局(jú)正加速演变。

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