美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售(shòu)所有业务或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经(jīng)历耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存(cún)在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多(duō)的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可(kě)能(néng)并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处(chù)位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外(wài)宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风(fēng)险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表现是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未有(yǒu)明确(què)的(de)定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续(xù)高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业的(de)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他(tā)认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风(fēng)险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调(diào)油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的(de)利空(kōng)可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回(huí)升(shēng)的(de)态势(shì)。最(zuì)大的利空因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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