射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游市(shì)场增速(sù)放缓叠(dié)加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头(tóu)已(yǐ)开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较(jiào)发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在(zài)一(yī)级市场受到资(zī)本热捧(p申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ěng)。据公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道(dào)，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等(děng)一系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微产品(pǐn)结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日(rì)也(yě)走出了破发(fā)的行情，该公司股价(jià)于(yú)去(qù)年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二(èr)级(jí)市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频(pín)领域正(zhèng)面临变局(jú)。目前(qián)，正射(shè)频(pín)需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年(nián)来(lái)也(yě)在响应市场变化谋(móu)求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到(dào)，当前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通(tōng)信等(děng)无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的(de)毛(máo)利(lì)率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情(qíng)况下，慧智微开启了对外(wài)融(róng)资之路(lù)。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完成(chéng)了三轮融资(zī)，众多知名(míng)资方，包(bāo)括大(dà)基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当前的股价(jià)情况看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回(huí)报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据(jù)，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市场的下(xià)滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由于智能手机(jī)的温和增长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前(qián)端的(de)市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结(jié)构(gòu)，同(tóng)样(yàng)在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域(yù)的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射(shè)频(pín)以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有的(de)射(shè)频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片杀(shā)价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细分赛道(dào)还(hái)会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大(dà)的生存(cún)和竞争压力。申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思strong>

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深(shēn)创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广州研发中心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划(huà)方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地(dì)位(wèi)，增加头部客户的市场(chǎng)份额(é)；技术上跟进射(shè)频前(qián)端技术迭代(dài)，优化(huà)可重构技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系(xì)列(liè)。