随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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